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乐竟体育登录入口中信证券:海外需求疲软 日韩电池企业经营承压

发布时间:2024-08-17 21:46浏览次数:

  智通财经APP获悉,中信证券(600030)发布研报称,从四家日韩电池企业披露的2024Q2财报信息来看,受到海外电动车需求放缓、金属跌价、产能利用率下滑等因素影响,2024Q2日韩电池企业动力电池业务需求普遍偏弱,剔除IRA补贴后营业利润承压,储能电池业务受益海外需求高景气有所增长。展望后续,日韩电池企业主要经营策略变化在于控制资本开支节奏以保障产能利用率水平,同时积极拥抱储能需求,加速多元化电池产品的开发及量产,尤其是4680及LFP电池,以满足下游客户不同应用场景需求。对比来看,国内头部电池企业的需求基本盘稳定增长,同时盈利水平与日韩电池企业逐渐拉开差距,全球市占率进一步提升。重点推荐全球竞争优势进一步凸显的国内头部电池企业。

  1)收入端:受欧美市场新能源汽车销量增速放缓以及金属跌价因素影响,动力电池业务收入普遍下滑,但如LGES、三星SDI、Panasonic的储能电池业务受益需求高景气起到一定的增长贡献,2024Q2日韩电池企业整体收入同比-32.2%,环比-5.57%。

  2)利润端:企业之间2024Q2营业利润分化明显,其中LGES、Panasonic环比实现正增长,三星SDI环比下滑,SK on环比亏损进一步扩大,若剔除IRA补贴,LGES/Sk on/Panasonic的营业利润率分别为-4.1%/-36.8%/2.3%,均处于亏损或较低水平,主要系海外需求放缓背景下,产能利用率较低带来固定成本增加以及原材料成本较高等因素影响。

  1)控制资本开支节奏应对海外电动车需求疲软。根据欧洲汽车制造商协会(ACEA)数据,2024H1欧洲新能源汽车销量合计144.2万辆乐竟体育登录入口,同比+1.6%。根据Marklines数据,2024H1美国新能源(600617)汽车销量合计约74.8万辆,同比+8.9%;为应对欧美市场需求放缓,日韩电池企业后续将控制资本开支节奏,将提升产能利用率作为重要的经营目标,以LGES乐竟体育入口为例,根据公司2024Q2业绩交流会信息,公司将调整在美产能建设节奏,将2024年符合IRA税收抵免条件的预期产能从45~50GWh下调至30~35GWh。

  2)拥抱储能需求,扩大储能电池出货量。2024年以来美国储能市场保持较高景气度。根据EI乐竟体育入口A数据,2024Q2美国大储新增装机2.99GW,同比+143%,环比+142%;受益储能高景气需求,2024Q2 LGES、三星SDI、Panasonic在储能电池业务上均实现显著增长。从目前在手订单来看,预计后续储能需求将维持增长态势。

  3)加速多元化产品开发,4680及LFP电池量产在即。从各家企业的新品规划和进展来看,主要是加速产品多元化开发,以满足不同客户的需求,在重点产品4680大圆柱电池及LFP电池领域,部分企业加速量产节奏,以满足不同客户的细分场景需求。

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